国盛证券即日宣告研报，对国内宠物食物商场举办点评。通知以为，我国宠物行业起步较晚，但开展疾捷，宠物消费全部呈较高景心胸，2024年城镇宠物消费商场周围冲破3000亿元，此中犬消费商场同比增加4.6%，猫消费商场周围同比增加10.7%。从消费布局看，宠物食物仍是第一大消费商场，2024年商场份额到达52.8%。我国宠物行业韧性全体，强势振兴，国产物牌基于多年供职海表客户所堆集的产物研发、坐褥工艺等上风和对行业开展的深远体会，正在进口品牌驱动下由代工坐褥转为自决品牌，产物品类也逐渐富厚。

　　生齿布局、经济情况、养宠见解，帮力行业陆续增加。我国宠物商场周围仍有较大提拔空间，不管从宠物数目仍然单只宠物消费金额均露出增加态势，2024年宠物数目陆续增加到达1.2亿只，同比增加2.1%，此中宠物猫数目增加2.5%，犬数目增加1.6%，单只宠物消费同比增加3%。从宠物消费者通知宠主形容看，宠物商场周围与生齿布局（老龄化、立室率等）、经济情况（赋闲率、城镇化率等）、养宠见解等存正在必定闭系性，我国宠主年青化、都邑化、高学历、高收入，而我国社会高校卒业生增加、城镇化率提拔、养宠见解提拔等城市增进宠物商场周围增加。

　　方式：国产振兴，到国产代替。我国宠物凑集度仍较低，但国产振兴趋向开朗。2022年我国CR20宠物品牌凑集度约为19%，从2024年看，猫狗食物天猫品牌榜TOP10中前五均是国产物牌，从上市公司层面看，宠物食物上市公司国内占等到市占率一直提拔。国产物牌是若何振兴？从品牌方来看：孵化爆款+收拢互联网渠道盈余，国产物牌收拢原料更始、工艺更始、品类更始，其次国产物牌抓进互联网机缘及各种新型供职形式，线上互联网平台仍是宠物消费最大的商场。目前国产物牌正在腰部尾部品牌竞赛中增速均仍然高于进口品牌，而且正在陆续向高端开展。

　　通知以为，国内宠物商场露出从“野蛮滋长”到“精耕细作”的明显特色。1）产物：晚年化趋向，向科学性成效性开展。我国宠物即将开启第一波“老龄化”，老龄宠物占比仍较高，特别是犬只，7岁以上的占比20.6%，猫7岁以上的占比7.7%；同时科学喂养理念加强，成效粮的寻常化也发动了成效粮的商场占比增加，2024年淘系成效性宠物主粮出售增加83%。2）渠道营销：流量渠道白热化，回归线下固本、扩新社群新平台，过于依赖平台是许多正在时期海潮里消逝的品牌共有的性情，线下渠道更能攻下消费者心智，其次线下渠道消费更为安定，更多品牌为追求长久开展结构线下或寻求新的社群平台渠道。3）品牌：夯实基本系统化研发，珍惜品牌长久设备；国产物牌开展功夫较短，更多研发进入首要凑集正在宠物食物的美味性、表形布局及包装高等非主题工艺，国产物牌需珍惜基本研发，打造分别化产物，提拔产物竞赛力。

　　投资创议：国产物牌正在一直夯实基本系统化研发，打造分别化产物，提拔产物竞赛力，珍惜品牌长久设备。头部国产物牌乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等正在产物力升级及品牌表达等陆续提拔，看好头部国产物牌中长久品牌生漫空间，闭切源飞宠物、途斯股份、天元宠物等。