日前，三氯蔗糖坐蓐商新琪安科技股份有限公司（以下简称：新琪安）递表港交所，保荐机构为民银本钱。或受行业内的三氯蔗糖代价战影响，功绩层面，2023年，新琪安显现营收、净利双降的情况，且公司存正在IPO前分红、前五大客户占比超五成、均匀存货周转天数大幅增进等处境。

　　公然原料显示，2023年7月21日，新琪安向江西证监局提交正在中国境内初度公然辟行股票并上市的指引挂号，保荐机构为东方证券，并辞别于2023年10月、2024年1月及2024年4月提交了第一、第二、第三期指引职责希望讲演，其后未果。

　　新琪安是食物级甘氨酸及三氯蔗糖坐蓐商。依照灼识接洽讲演，按2023年销量及发售收益计，公司于环球食物级甘氨酸筑造行业排名第一，环球市集份额约为5.1%及3.1%；按2023年销量及发售收益计，公司为环球五大三氯蔗糖坐蓐商之一，市集份额约为4.8%及4.5%。

　　2021年-2023年（以下简称：讲演期内），新琪安告终营收辞别为6.61亿、7.61亿、4.47亿；告常年内溢利辞别为1908万、1.22亿、4466.2万，昭着，公司营收和净利润正在2023年显现了巨幅下滑。

　　闻名经济学家宋清辉对《港湾贸易察看》透露，功绩动摇如许大的处境下，显而易见，将给后续投资者信仰带来影响，也会让市集对其改日繁荣的可连续性会发作重要质疑。

　　于往绩记实功夫，新琪安三氯蔗糖发售辞别占总收益约33.0%、49.6%及51.1%，食物级甘氨酸发售辞别占总收益约49.7%、40.6%及40.1%，以及工业级甘氨酸发售辞别占总收益约15.3%、7.6%及6.1%。

　　三氯蔗糖代价从2022年动手。因为紧要坐蓐商激进的坐蓐扩张，三氯蔗糖市集供大于求，是以坐蓐商为低落库存甘愿以极低代价发售产物。其它，因为龙头公司急忙维持其各自的市集份额，并停止少数逐鹿敌手涌入市集，从而可以导致市集失衡，该等龙头公司已触发代价战。于2021财年、2022财年及2023财年，公司的三氯蔗糖均匀售价辞别约为每吨20.98万元、31.17万元、23.68万元。

　　新琪安透露，概不包管三氯蔗糖代价战将正在不久未来或某一特定工夫点完了。倘三氯蔗糖代价战连续，三氯蔗糖的售价将不断于昭彰低位踟蹰。纵使三氯蔗糖代价战于不久未来或某临工夫点完了，亦无法包管其不会再次爆发。正在该处境下，公司的订价可以无法比其他三氯蔗糖供应商优越，公司的产物发售将会节减。三氯蔗糖售价偏低亦会减少公司的毛利及溢利。

　　招股书披露，于2024年第一季度，三氯蔗糖及甘氨酸的市集代价各自呈连续低落趋向。依照公司截至2024年4月30日止四个月的归纳管束账目，公司的收益、毛利及毛利率较客岁同期有所低落。

　　据悉，因为2022年第四序度起打开三氯蔗糖代价战，三氯蔗糖的均匀出口市集代价及均匀国内市集代价从2022年的约每公斤386.3元及每公斤378.6元低落至2023年的约每公斤186.5元及169.5元。

　　其它，值得一提的是，新琪安于IPO进取行分红。2022年、2023年，新琪安辞别现金分红约860万、1110万。

　　招股书显示，正在新琪安上市前股权架构中，王幼强、丁丹鸳侣，通过新琪安实业持股41.1%、王幼强直接持股6.9%、通过聚会兴投资(约73.9%由丁丹行动其独一平凡合股人；约26.1%由18名有限合股人联合具有)持股6.8%；上述股东组成一组控股股东，合计持股约54.8%。

　　招股书显示，新琪安创始人王幼强为公司董事会主席、践诺董事及控股股东；其儿子王皓正在公司任践诺董事兼副总司理；表弟吴丁峰任公司践诺董事；表甥女左玥正在公司肩负财政筹划及管束公司财政资源。

　　新琪安的客户紧要包含(1)坐蓐商，此中包含但不限于食物饮料、宠物食物、日用消费品、糖果零食、养分填充剂及化工产物等行业的坐蓐商，彼等应用公司产人格动坐蓐其自己产物的原质料；(2)指定批发商，即经若干坐蓐商客户指定向其转售公司产物的批发商；及(3)其他批发商，据董事所深知，该等批发商将公司产物转售予彼等的客户，紧要为其各自区域确表地坐蓐商。

　　讲演期各期，新琪安向五大客户作出的发售额辞别占公司总收益约62.7%、56.2%及53.9%，向公司最大客户作出的发售额则辞别占公司总收益约26.3%、22.9%及16.5%。

　　宋清辉指出，前五大客户占比超五成将对公司带来筹备危险，也低落了企业的抗危险技能。与此同时，正在代价战影响下，此举亦将会对议价技能带来极少不确定性。

　　招股书披露，公司前五大客户之一为瑞士食物饮料客户的成员公司，紧要采购产物为三氯蔗糖及食物级甘氨酸。瑞士食物饮料客户是一家宇宙闻名跨国企业，于1867年造造，总部位于瑞士，并于瑞士证券买卖所上市，主买卖务为筑造婴儿食物、医疗养分品、宠物食物、包装饮用水及咖啡。其宇宙著名产物包含但不限于其品牌咖啡、巧克力及谷类食物。

　　公司前五大客户之一为美国饮料客户的成员公司，紧要采购产物为三氯蔗糖。美国饮料客户是一家于1892年造造的宇宙著名跨国企业，总部位于美国，并于纽约证券买卖所上市，主买卖务是筑造环球最受接待的碳酸饮料之一。据猜想，公司前两位客户辞别为雀巢、适口好笑。

　　讲演期各期，公司向雀巢作出的发售额则辞别占公司总收益约26.3%、16.4%、16.5%；向适口好笑作出的发售额则辞别占公司总收益约14.2%、22.9%、15.9%；二者合计为新琪安功勋40.5%、39.3%、32.4%的收入。

　　新琪安透露，公司依赖紧要客户发作收益。依赖向该等紧要客户发售可以使公司面对多种危险，可重要影响公司的收益及盈余技能。倘公司与紧要客户相闭转差以及未能正在数目、品格和实时交货方面奉行客户采购订单等成分，均可导致公司向紧要客户作出的发售低落。倘任何紧要客户大幅节减对公司产物的需求或基于任何起因终止与公司的营业相闭，公司将遗失该等客户的时时性收益，亦可以难以物色到形似的替换客户。

　　同时，新琪安指出，虽然公司已与紧要客户创立不乱永恒的营业相闭，但公司无法包管改日可能保卫与彼等的相闭或不断从与彼等的互帮中受益。公司与紧要客户的框架发售和议通俗每年更新，该等和议寻常只订明臆度或预测的采购金额，而不会坚毅同意作出某一数主意采购。是以，倘紧要客户对公司产物的需求改观，可对公司的营业及经买卖绩直接或即时发作晦气影响。

　　新琪安存货紧要包含(1)原质料及破费品，比方三氯蔗糖、DMF、乙酸及液氨；(2)正在成品，紧要包含半造品；及(3)造造品，即公司即将出售的甘氨酸及三氯蔗糖。

　　新琪安透露，因为2021财年的年头存货赢余较低，2022年财年的存货均匀赢余高于2021财年的存货均匀赢余，是以，均匀存货周转天数由2021财年约57天推广至2022财年约73天。均匀存货周转天数进一步推广至2023财年约104天，紧要因为2023财年的发售本钱节减所致。

　　新琪安指出，公司无法包管将切确预测发售，且可能有用管束存货。倘备存过多原质料，公司可以面对古老存货的危险，导致存货可变现价钱低落及存货大幅撇减。另一方面，倘公司低估需求或供应商未能实时供给原质料，公司可以会遇上存货欠缺，进而导致未能奉行采购订单、亏损发售并对客户相闭发作负面影响。存货过多或存货亏损均可对公司的营业、财政景遇及经买卖绩发作晦气影响。

　　宋清辉指出，据察看，公司存货周转天数增幅过大，此举可以会影响企业的买卖收入，同时也会对其财政康健发作负面影响。此类型的公司，闭连产物将晤面对较大存货计提危险，投资者应眷注其是否创立相应的存货估值和抑价预备计提机造，以及这些机造是否能有用运作。

　　据天眼查显示，2015年2月，新琪安科技股份有限公司曾被吉安市境遇袒护局处以行政科罚25万元，科罚事由为违反“三同时”；2015年6月，新琪安科技股份有限公司曾被江西省境遇袒护厅处以行政科罚2.0701万，科罚事由为水污染物超标排放；2019年9月，新琪安科技股份有限公司曾被井冈山经济身手开辟区消防援帮大队予以一楼厨房液化气罐责令放手应用的科罚，科罚事由为消防安宁管束。

　　其它，2021年11月，新琪安科技股份有限公司曾沦为被践诺人，践诺金额达234.56万元，践诺法院为新乡市凤泉区公民法院。2013年7月，吉安市新琪安科技有限公司曾沦为被践诺人，践诺金额达1.85万元，践诺法院为江西省吉安县公民法院。（港湾财经出品）

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