1月16日晚间，有着“宠物食物界茅台”之称的中宠股份（002891.SZ）揭橥2024年事迹预报，同比增加54.40%至71.55%。相较于2023年2.332亿元的归母净利润，2024年的事迹可谓相当亮眼。近年来，跟着生存秤谌的降低和年青人群体的消费看法转折，宠物行业迎来了火速繁荣期，宠物食物行动宠物消费的紧急构成个人，也闪现出强劲的增加势头。

　　从环球角度看，2023年环球宠物商场领域到达约3044亿美元，估计到2027年将增加至3500亿美元，CAGR约为6.1%。美国、欧洲、日本以及新兴商场是厉重的消费商场。简直到中国，遵照欧睿数据统计，2023年中国宠物食物商场领域约为510亿元，2018年-2023年的复合年均增加率（CAGR）到达14%。此中，宠物猫已庖代宠物狗，成为宠物食物商场的紧急驱动力气，CAGR达21%。

　　宠物食物厉重分为宠物主粮、宠物零食和宠物养分品。宠物主粮依照水分含量可分为干粮和湿粮，宠物零食则囊括罐头、饼干、奶酪等多品类别，宠物养分品则以片剂、粉剂、膏剂等花式存正在。遵照艾瑞研究的数据，2021年宠物食物中，主粮、零食和养分品的占比别离为75%、15%和10%，主粮仍是绝对大头，但不行疏漏宠物零食和养分品的增加潜力，分表是养分品。而遵照欧睿数据，2023年犬猫主粮中干粮和湿粮的占比别离为85%和15%。

　　近年来，中国本土宠物食物品牌运营本领、研发本领和产物力不休巩固，消费者对国产宠物食物品牌的承认度不休擢升。国产物牌较早构造线上渠道，收拢了电商火速繁荣的盈利，并推轶群款新型产物，如烘焙粮等，凯旋筑立了国产物牌形势。据欧睿统计，2014-2023年，TOP30进口品牌市占率低落了7.5个百分点，而国内品牌擢升了3个百分点。此中，乖宝宠物和中宠股份等国内CR5巨头市占率一连擢升，别离擢升了3.2和1.2个百分点；与之相对，玛氏市占率低落了5.3个百分点，雀巢低落了2.7个百分点。

　　宠物食物商场竞赛激烈，既有古板的国际出名品牌，也有火速兴起的国产物牌。国际品牌依靠其正在产物研发、品牌设立和商场经历等方面的上风，正在高端商场占领必定份额。而国产物牌则通过不休革新、擢升产物德料和加大品牌散布力度，慢慢正在商场中占领一席之地。

　　中宠股份创建于1998年，是中国宠物食物的开创者，厉重产物囊括宠物零食、宠物罐头、宠物主粮和宠物用品等，此中，宠物零食多为代工分娩，宠物主粮和罐头为自立品牌产物。正在环球具有22间新颖化高端宠物食物分娩基地以及1所国度级研发核心，开创了中国宠物行业第一家到海表富强国度筑厂以及收购企业和品牌的先河。行动中国宠物行业的先行者，中宠股份连续用心于宠物食物行业，旗下有“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“TOPTREES当先”等自立品牌，产物涵盖犬用、猫用两大种别，涉及宠物干粮、湿粮、零食、冻干、饼干、洁齿骨、皮卷等全线余个种类，是中国宠物食物行业产物线最长、产物最全的企业之一。

　　财报显示，2024年前三季度，公司完成营收31.89亿元，同比增加17.56%；归属净利润2.820亿元，同比增加59.54%。2024年上半年完成营收19.56亿元，同比增加14.08%；归属净利润1.424亿元，同比增加48.11%。简直到半年报，宠物零食收入11.36亿元，占比58.06%，同比增加4.19%；宠物主粮收入4.22亿元，占比21.56%，同比增加83.96%；宠物罐头收入3.02亿元，占比15.43%，同比转折-2.72%。

　　值得提神的是近几年赢余本领取得了很好的改正，数据显示，2022年-2023年，公司毛利率由19.79%擢升至26.28%，净利率由3.72%擢升至7.79%，2024年上半年的毛利率进一步擢升至27.97%、净利率擢升至7.91%。这厉重受益于原资料代价下跌、汇率等成分。此中，宠物零食、宠物罐头和宠物主粮毛利率都有差异水平的擢升，主粮营业最昭彰，擢升了8.6个百分点。

　　自立品牌设立：公司以“聚焦自立品牌、聚焦主粮产物”为宗旨，通过多年拓荒，变成了以“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“Toptrees当先”为主题的品牌矩阵，掩盖从零食到主粮各式产物，从低价到高价各样定位，产物矩阵搭筑完美。此中，顽皮定位中端，产物掩盖干粮、湿粮、零食全品类，2023年创收约6亿；真致，新西兰本土宠物食物品牌，定位高端，厉重是湿粮和零食，2023年创收约1亿；当先定位中高端，产物掩盖全品类，2023年创收约2亿。

　　出口营业：公司海表营业坚固，近几年坚持正在七成阁下，此中大个人为OEM/ODM营业。公司倚赖领域上风、过硬的产物德料及环球化分娩本领，慢慢积攒了一批优质海表大客户，囊括美国品谱、英国Armitages、德国Fressnapf、日本欧雅玛等国际大型宠物用品零售商及经销商。2024年第三季度以还，公司海表销量增加30%，厉重由于欧洲、东南亚地域客户扩充，新客户的不休拓展促进集体事迹增加。

　　产能构造：公司目前产能普遍中国、美国、加拿大、新西兰、柬埔寨5个国度，共有国内工场基地13间，表洋分娩基地5间，设立中工场4间。柬埔寨和国内工场厉重出口低端零食产物，本土化的分娩和出售能有用帮帮公司规避表部境遇转折带来的危急，餍足各地域客户的需求，保障公司产物坚固供应。截至2024年11月，公司总产能超32万吨，此中干粮约17万吨，湿粮约5万吨，零食超6万吨。同时，公司正在美国、加拿大、新西兰别离举办代工产能扩张，估计别离新增产能1.2万吨、400吨、2万吨，国内山东工场扩筑6万吨干粮及4万吨湿粮产能。

　　另表，跟着环球经济一体化过程的促进，泰国、越南等新兴经济体也逐步参与到国际商场竞赛中，只管目前上述国度内宠物零食分娩企业数目较少，但因为其人为本钱低廉，来日将不妨正在国际商场上对中国产宠物食物变成必定膺惩，公司产物出口面对海表商场竞赛加剧的危急。

　　同时，咱们也要看到，而今中宠股份的市盈率为31.53倍，而今分位点24.93%。正如商场专业人士说的那样，而今商场鲜有生长性较好的标的，宠物企业算是一个不错的标的，但现正在宠物经济行业的估值有点偏高。

　　宠物食物行业将陆续保留火速增加的态势。一方面，年青人群体的心情需乞降消费升级将一连促进宠物经济的增加；另一方面，跟着家庭机闭的转折和宠物正在家庭中的名望擢升，宠物食物的需求将进一步扩充。同时，国产物牌正在研发本领、运营本领和产物力上的不休擢升，将进一步促进国产宠物食物品牌的兴起。

　　中宠股份行动宠物食物行业的领军企业，拥有昭彰的竞赛上风。公司通过多年的繁荣，曾经变成了完美的品牌矩阵和产物矩阵，或许餍足差异消费者的需求；另表，公司正在环球化构造和产能设立上赢得了明显收获，或许有用应对商场转折和客户需求。来日，公司将陆续加大自立品牌设立力度，擢升产物德料和研发本领，拓展国表里商场，完成一连强健繁荣。

　　只管公司拥有昭彰的竞赛上风和优良的繁荣远景，但仍面对少许挑衅。商场竞赛日益激烈，国表里品牌都正在加猛进入和散布力度，抢夺商场份额；原资料代价动摇、汇率转折等表部成分也不妨对公司的谋划形成影响。是以，公司需求亲热闭切商场动态和客户需求转折，不休调剂和优化谋划战略，保留竞赛上风。奈何正在不确定性的商场中，寻找确定性，是一切宠物企业需求忖量的题目。

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